Tại đây, các chuyên gia cũng nhận định rằng, tín dụng phải được đầu tư cho khu vực sản xuất thay vì "bơm" cho vay tiêu dùng và đầu cơ bất động sản - đó mới là yếu tố quan trọng cho sự phát triển kinh tế bền vững.

Bất cập trong phân bổ nguồn lực tài chính

GS. Hansjoerg Herr (Đại học Kinh tế và Luật Berlin- Đức) nêu ra một số bất cập trong việc phân bổ nguồn lực tài chính tại Việt Nam. Dòng tiền đang đổ vào chứng khoán, bất động sản, đầu cơ trong khi đáng lẽ được đầu tư cho sản xuất: "Không phải bất cứ động tác mở rộng tín dụng nào đều có tác dụng hỗ trợ phát triển. Nếu nợ Nhà nước gia tăng và các khoản tín dụng được sử dụng vào tiêu dùng Nhà nước thì điều đó sẽ không đem lại hiệu quả".

Vị giáo sư này phân tích thêm rằng, với các khoản đầu tư của Nhà nước vào cơ sở hạ tầng thì việc vay nợ Nhà nước có thể là hợp lý. Đối với việc mở rộng cho vay khu vực tư nhân thì phải phân biệt các trường hợp. Nếu đầu tư vào khu vực công nghiệp sẽ có tác dụng hỗ trợ phát triển. Còn ngược lại, nếu cấp vốn cho một hoạt động đầu cơ bất động sản thì trong thời gian trung hạn, tỷ lệ nợ cũng gia tăng mà không đạt được sự phát triển bền vững. Cũng như vậy đối với một sự gia tăng cho vay tiêu dùng hộ gia đình. Cuộc khủng hoảng cho vay cầm cố ở Mỹ những năm 2000 là một ví dụ điển hình cho điều này. Sự gia tăng cho vay tín dụng vào những lĩnh vực phi sản xuất sẽ dẫn tới một cuộc khủng hoảng và chặn đứng việc cấp tín dụng.

Cùng nhận định, TS Phạm Hồng Chương-ĐH Kinh tế Hà Nội cho rằng, Việt Nam đang tồn tại vấn đề mà chúng ta vẫn chưa giải quyết được, đó là cho vay quá nhiều vào các khu vực không tạo ra được của cải xã hội, ví dụ như bất động sản. Chính những biến động của thị trường bất động sản đã tạo nên hai thái độ tiêu cực đối với phát triển, một là làm tăng tất cả chi phí sản xuất kinh doanh vì một khi bất động sản tăng giá thì tất cả các ngành khác cũng tăng theo, hai là nó sẽ làm triệt tiêu các động lực sản xuất kinh doanh, vì đối với các ngành sản xuất, để làm ra được sản phẩm, thu được lợi nhuận khoảng vài triệu USD đến hàng chục triệu USD rất khó khăn, trong khi đầu tư, đầu cơ vào bất động sản ở VN để thu lợi hàng triệu, thậm chí chục triệu USD không phải khó.

Đồng tiền ổn định - yếu tố quan trọng cho phát triển kinh tế bền vững

GS. Hansjoerg Herr cho rằng, thuận lợi nhất cho sự phát triển kinh tế bền vững là một quá trình tích lũy hoặc là một động thái đầu tư được cấp vốn thông qua việc mở rộng tín dụng trong nước bằng đồng nội tệ. Tuy nhiên, khoản cho vay tín dụng phải được sử dụng để phát triển khu vực công nghiệp và không được phục vụ cho việc mở rộng các khoản cho vay tiêu dùng cũng như cấp vốn cho một bong bóng bất động sản. "Vấn đề trọng tâm đối với một chiến lược như vậy là một đồng tiền ổn định, chiếm được lòng tin mạnh mẽ và được các chủ thể kinh tế trong nước sử dụng ở quy mô lớn"- ông Hansjoerg Herr nhấn mạnh. Vị GS này cũng nhận định, sự điều tiết lưu thông vốn quốc tế và một chính sách giảm bớt hiện tượng đô la hóa có thể giúp đảm bảo việc mở rộng tín dụng trong nước bằng đồng nội tệ. Mở rộng tín dụng dựa trên tín dụng bằng ngoại tệ  cần phải được xem xét thận trọng, bởi vì nó đầy rủi ro và nếu thất bại có thể dẫn đến đình trệ phát triển dài hạn, đó là điều cần ngăn ngừa.

Ý kiến của TS. Nguyễn Phi Lân - Vụ Dự báo, thống kê tiền tệ- Ngân hàng Nhà nước Việt Nam lại nhấn mạnh đến việc xây dựng hệ thống giám sát thị trường tài chính- tiền tệ, hệ thống cảnh báo sớm kinh tế vĩ mô, hướng tới một nền kinh tế phát triển ổn định và minh bạch trong bối cảnh Việt Nam ngày càng hội nhập sâu với nền kinh tế thế giới.